2011-09-16 工商時報
標準普爾（S&P）調降美國主權債信評等固然是8月起全球金融市場陷入動盪的重要導火線，但動盪的根本原因在於歐債危機惡化與美國經濟低迷不振，而且歐美貨幣與財政政策已無太大施力的空間，致市場信心盡失。就美國來說，2011年前兩季GDP成長分別僅0.4％及1.0％，而8月失業率仍高達9.1％，非農就業幾無增加，目前更存在約1,400萬的失業人口。在龐大的失業人口拖累下，即使美國經濟已回復成長但體質卻仍脆弱，容易受到外在因素衝擊，亟需政府提出反景氣循環的政策應對。令人懊惱的是，當前美國聯邦資金利率已經降無可降，長天期債券殖利率也下滑至低點，極易出現流動性陷阱的危機，進一步寬鬆貨幣政策空間實在有限。在財政政策方面，美國政府舉債已達上限，8月2日國會剛通過中期減赤計畫，未來十年美國財政赤字將至少削減2.1兆美元，此時擴大財政激勵措施實力有未逮。
9月8日歐巴馬總統對國會發表演說，提出「美國就業法案（American Jobs Act，AJA）」似乎為當前的鬱悶帶來一道曙光。他希望藉由規模高達4,470億美元的計畫，把目標對準問題極為嚴重的就業市場，企圖扭轉美國低迷不振的經濟現況。值得注意的是，AJA在此時推出有極深的經濟與政治意涵。就經濟面言，雖然8月2日的減赤計畫限縮整體美國財政赤字的空間，但AJA內容表明，在一定的預算限制下，調整支出結構以推出新一波的刺激經濟政策，仍可達到激勵景氣的作用，意指當前美國政府的財政政策仍具有一定的彈性操作空間，為近期信心低迷的市場帶來一些希望。 就政治面言，自2010年美國期中選舉後，無論是預算或債務僵局的主導權皆落於共和黨手中，歐巴馬所屬的民主黨一直處於下風，不但造成其支持率持續回降，影響明年總統大選選情，更讓白宮無法針對當前低迷的經濟提出相應的政策。此次AJA的推出，顯示歐巴馬總統將轉守為攻，主動拋出財政議題，為明年總統大選議題辯論拉開序幕。 詳究本次AJA內容，高達4,470億美元的金額將分幾個部分支用，除擴大2009年對於薪水階級和雇主的薪資稅的減免、延長勞工失業救濟金補助以減輕勞工負擔及鼓勵企業增雇勞工外，同時援助地方與州政府回聘僱員並增加公共建設支出，提高市場勞工需求。此外，法案也將提出長期失業人員的培訓計畫，減輕美國失業人口由循環性失業轉入結構性失業的壓力。 若國會順利通過並實行AJA，可望對當前低迷的美國經濟提供些許的支撐，但到底能產生多大的效果，則有待觀察。
具體地說，AJA的規模明顯不及在2008年及2009年因應金融海嘯所分別推出之7,000億美元的「經濟穩定緊急法案（Emergency Economic Stabilization Act，EESA）」與7,872億美元的「美國復甦與再投資法案（American Recovery and Reinvestment Act，ARRA）」，對症下藥的程度也不及前兩法案。EESA主要用於購入有毒資產以及注資金融業，有效地達到穩定金融體系的目的；而ARRA中有超過5,000億的資金是用於財政支出，只有2,750億美元用於減稅。
由於在經濟低迷時，直接性的財政支出激勵經濟的作用遠大於減稅，而ARRA的直接性財政激勵政策的規模遠大於減稅，加以該方案的總規模龐大，因此的確發揮了激勵經濟的作用。然而在這次的AJA計畫中，減稅的規模高達2,450億美元，真正用於基礎建設、延長失業救濟以及職業訓練的金額僅2,020億美元，是以該法案對經濟的激勵效果勢必不及EESA及ARRA。
這次歐巴馬之所以會推出政策有效性明顯不及EESA及ARRA的法案，其根本原因在於國會的僵局。由於歐巴馬所屬民主黨在眾議院為少數，為求議事能夠順利過關，因此其在AJA中明顯拉高減稅的比重，安撫共和黨的政治訴求。 儘管歐巴馬提高減稅在AJA中的比重，該法案是否能夠順利過關，仍有變數。最主要是因為在9月8日的演說中，他表示AJA的推出將以不增加財政負擔為主要前提，為此他將要求預計在11月時主導第二輪中期減赤計畫的特別委員會（因8月2日的法案而設立）提出額外的減赤計畫，以因應AJA的支出目標，而該減赤的方式預料將是先前共和黨所激烈反對的增加富人稅。因此，這樣的法案在國會中勢必會再掀一次波瀾。
綜上，歐巴馬總統提出的AJA雖為近期美國低迷不振的經濟帶來一些曙光，惟整體方案仍需交由國會審議，預期最終內容將會有所刪減，對美國經濟產生的效用亦有待觀察。但整體來說，即使最後僅採行延長薪資減免幅度與失業救濟金的措施，亦對美國短期經濟有一定的助益。此外，AJA還顯露一項意義，即使未來美國政府財政轉趨緊縮，但財政政策仍具有一定的彈性操作空間，透過政策工具組成的變更，以節制長期支出支應短期激勵措施方式支撐經濟。
標準普爾（S&P）調降美國主權債信評等固然是8月起全球金融市場陷入動盪的重要導火線，但動盪的根本原因在於歐債危機惡化與美國經濟低迷不振，而且歐美貨幣與財政政策已無太大施力的空間，致市場信心盡失。就美國來說，2011年前兩季GDP成長分別僅0.4％及1.0％，而8月失業率仍高達9.1％，非農就業幾無增加，目前更存在約1,400萬的失業人口。在龐大的失業人口拖累下，即使美國經濟已回復成長但體質卻仍脆弱，容易受到外在因素衝擊，亟需政府提出反景氣循環的政策應對。令人懊惱的是，當前美國聯邦資金利率已經降無可降，長天期債券殖利率也下滑至低點，極易出現流動性陷阱的危機，進一步寬鬆貨幣政策空間實在有限。在財政政策方面，美國政府舉債已達上限，8月2日國會剛通過中期減赤計畫，未來十年美國財政赤字將至少削減2.1兆美元，此時擴大財政激勵措施實力有未逮。
9月8日歐巴馬總統對國會發表演說，提出「美國就業法案（American Jobs Act，AJA）」似乎為當前的鬱悶帶來一道曙光。他希望藉由規模高達4,470億美元的計畫，把目標對準問題極為嚴重的就業市場，企圖扭轉美國低迷不振的經濟現況。值得注意的是，AJA在此時推出有極深的經濟與政治意涵。就經濟面言，雖然8月2日的減赤計畫限縮整體美國財政赤字的空間，但AJA內容表明，在一定的預算限制下，調整支出結構以推出新一波的刺激經濟政策，仍可達到激勵景氣的作用，意指當前美國政府的財政政策仍具有一定的彈性操作空間，為近期信心低迷的市場帶來一些希望。 就政治面言，自2010年美國期中選舉後，無論是預算或債務僵局的主導權皆落於共和黨手中，歐巴馬所屬的民主黨一直處於下風，不但造成其支持率持續回降，影響明年總統大選選情，更讓白宮無法針對當前低迷的經濟提出相應的政策。此次AJA的推出，顯示歐巴馬總統將轉守為攻，主動拋出財政議題，為明年總統大選議題辯論拉開序幕。 詳究本次AJA內容，高達4,470億美元的金額將分幾個部分支用，除擴大2009年對於薪水階級和雇主的薪資稅的減免、延長勞工失業救濟金補助以減輕勞工負擔及鼓勵企業增雇勞工外，同時援助地方與州政府回聘僱員並增加公共建設支出，提高市場勞工需求。此外，法案也將提出長期失業人員的培訓計畫，減輕美國失業人口由循環性失業轉入結構性失業的壓力。 若國會順利通過並實行AJA，可望對當前低迷的美國經濟提供些許的支撐，但到底能產生多大的效果，則有待觀察。
具體地說，AJA的規模明顯不及在2008年及2009年因應金融海嘯所分別推出之7,000億美元的「經濟穩定緊急法案（Emergency Economic Stabilization Act，EESA）」與7,872億美元的「美國復甦與再投資法案（American Recovery and Reinvestment Act，ARRA）」，對症下藥的程度也不及前兩法案。EESA主要用於購入有毒資產以及注資金融業，有效地達到穩定金融體系的目的；而ARRA中有超過5,000億的資金是用於財政支出，只有2,750億美元用於減稅。
由於在經濟低迷時，直接性的財政支出激勵經濟的作用遠大於減稅，而ARRA的直接性財政激勵政策的規模遠大於減稅，加以該方案的總規模龐大，因此的確發揮了激勵經濟的作用。然而在這次的AJA計畫中，減稅的規模高達2,450億美元，真正用於基礎建設、延長失業救濟以及職業訓練的金額僅2,020億美元，是以該法案對經濟的激勵效果勢必不及EESA及ARRA。
這次歐巴馬之所以會推出政策有效性明顯不及EESA及ARRA的法案，其根本原因在於國會的僵局。由於歐巴馬所屬民主黨在眾議院為少數，為求議事能夠順利過關，因此其在AJA中明顯拉高減稅的比重，安撫共和黨的政治訴求。 儘管歐巴馬提高減稅在AJA中的比重，該法案是否能夠順利過關，仍有變數。最主要是因為在9月8日的演說中，他表示AJA的推出將以不增加財政負擔為主要前提，為此他將要求預計在11月時主導第二輪中期減赤計畫的特別委員會（因8月2日的法案而設立）提出額外的減赤計畫，以因應AJA的支出目標，而該減赤的方式預料將是先前共和黨所激烈反對的增加富人稅。因此，這樣的法案在國會中勢必會再掀一次波瀾。
綜上，歐巴馬總統提出的AJA雖為近期美國低迷不振的經濟帶來一些曙光，惟整體方案仍需交由國會審議，預期最終內容將會有所刪減，對美國經濟產生的效用亦有待觀察。但整體來說，即使最後僅採行延長薪資減免幅度與失業救濟金的措施，亦對美國短期經濟有一定的助益。此外，AJA還顯露一項意義，即使未來美國政府財政轉趨緊縮，但財政政策仍具有一定的彈性操作空間，透過政策工具組成的變更，以節制長期支出支應短期激勵措施方式支撐經濟。
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