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2009-04-02 中國時報 【廖舜右】

今天在倫敦召開的Ｇ20議程中，全球儲備貨幣議題必為討論重心。在會議召開前，中國已數度提出對美元地位的質疑。然而在全球所有的外匯準備當中，以美元方式持有的比例高達六八％。其次，在每天交易量高達三．二兆美金的全球外匯市場中，六九％的貨幣交易也與買賣美元有關。這兩個數據明顯的證明，在可預見的未來，美元仍將會是全球儲備貨幣。

從國際政治發展角度而言，全球儲備貨幣發生變化或易主，也不是前所未見的先例。上一個全球儲備貨幣（英鎊）的衰退，並沒有造成特殊重大的政治與經濟事件，而只是很自然的由更強勢、更能夠被信任，以及更具備儲存與交易價值的美元所取代。因此，如果美元被另一種貨幣取代，也只是很自然的國際政治經濟發展的趨勢。

另一方面，中國提出對美元質疑的立場也有其正當性與相對的邏輯。中國透過開放改革以及其國民的努力所累積的財富，七○％以上是以美元的方式持有。然而美國為因應由次貸風暴所引起的經濟危機，透過財政政策與貨幣政策的雙重手段，來刺激美國的經濟發展，對於持有美元資產的國家來講，都將影響其財富。中國作為全世界最大的外匯存底國及美國政府最大的債權國，當然會擔憂財富的減少。

中國近幾次表示希望美國確保美元的信用度，就是以間接方式建議美國，不要過度依賴擴張的貨幣政策來解救美國經濟。但美國的回應是，提出將近八千億美金的紓困與振興經濟方案，且八千億的金額大多是由擴張性的貨幣政策而來。以中國持有一．六兆美元資產的立場而言，這意味著中國以美元方式持有的財富將貶值三○％。在勸阻美國避免擴張性的貨幣政策無效後，中國的另一個選項，就只剩下尋求新的儲備財富方式。

而現階段沒有任何的主權貨幣，足以吸納中國過去累積與未來即將創造的財富能量。在現有主權貨幣之外尋求新的儲備模式，就只剩下國際貨幣基金這種類似超主權的國際機構。但全球儲備貨幣必須具備兩個最基本的功能，一是交易，二是儲蓄，而中國副總理王岐山所提的ＩＭＦ債券，最多只能取代美元的儲蓄功能，而無法扮演美元的交易作用。有鑑於此，取代美元的現階段建議與探討，不僅在實務上尚未成熟，且在理論上也存有重大缺失。

不過整體而言，這件事件的確凸顯中國在國際政經的地位大幅上升，已經成為具備全球利益的主要行為者。但另一方面，也不要忽略中國目前的ＧＤＰ為四兆美金，而美國的ＧＤＰ為十四兆美金，這種差距不是短時間可以追趕，且中國目前的經濟發展是處於高峰，而美國的經濟發展是降於谷底。

根據過去國際政治的歷史，在此階段有兩個面向值得注意，第一、霸權的更替不會以和平的方式進行，而勢必透過戰爭與衝突的方式，來重新列序權力位階。第二、根據國際政治理論，霸權衰退而挑戰者崛起但尚未超越霸權之際，是最容易爆發戰爭的時刻。因此，美國經濟的復甦程度在很大的程度上，將會決定美國霸權、全球經貿體制，以及華盛頓共識（市場經濟）的穩定度，並進而影響全球政治與經濟的發展。

一般而言，中國目前對於美國的立場，仍相對採取較低姿態。在可見的未來，當中國的ＧＤＰ未達美國的三分之二或四分之三時，應不會正面向美國在全球政治或經濟的場域上直接挑戰。但這次的美元地位事件，中國很明顯的表示，美國的作為已經影響中國的利益，下次如再有類似情勢，中國勢必將採取實際行動（如拋售美元資產）來捍衛國家利益，屆時就會真正動搖美元作為全球儲備貨幣的基礎。

（作者為東海大學政治系助理教授）